Årsredovisning
för
Stabelo Fund 1 AB (publ)
559075–0203
Räkenskapsåret
2022
Innehållsförteckning
Förvaltningsberättelse
2
Resultaträkning
Rapport över totalresultat
5
5
Balansräkning
6
Kassaflödesanalys
9
Noter
10
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
2 (25)
Styrelsen och verkställande direktören för Stabelo Fund 1 AB (publ) avger följande årsredovisning för
räkenskapsåret 2022.
Årsredovisningen är upprättad i svenska kronor, SEK. Om inte annat särskilt anges, redovisas alla belopp
i tusentals kronor (Tkr). Uppgifter inom parentes avser föregående år.
Förvaltningsberättelse
Information om verksamheten
Stabelo Fund 1 AB (publ) 559075–0203, med säte i Stockholm, är en alternativ investeringsfond (AIF)
som erbjuder institutionella investerare möjligheten att investera i bolån till privatpersoner. Bolaget och
dess förvaltare Stabelo Asset Management AB står under tillsyn av Finansinspektionen under Lag
(2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Bolaget riktar sig till professionella
investerarare som söker exponering mot portföljer av bolån med mycket hög kreditvärdighet.
Investeringen sker genom vinstandelslån som Bolaget emitterar regelbundet. Vinstandelslånen löper med
kvartalsvis kupong vilken motsvarar bolånens inbetalda räntor och avkastning på likviditet med avdrag
för Bolagets servicekostnader samt förvaltningsavgift. Bolagets vinstandelslån är noterade på NGM:s
reglerade lista, Main Regulated i Stockholm.
Bolån som bolaget investerar i ska uppfylla Bolagets strikta placeringspolicy. Det innebär att
investeringar görs endast om bolånen uppfyller högt ställda krav på bl.a. belåningsgrad, skuldkvot,
fallissemangsrisk samt passerar en konservativ så kallad Kvar-att-leva-på-kalkyl som testar
låntagarhushållets motståndskraft mot högre räntor. Som följd av den strikta placeringspolicyn är
kreditrisken låg i portföljen, den vägda genomsnittliga belåningsgraden är 39,5% (40,7%) och LTI-kvoten
är 3 (3). Se även not 2 för kreditrisk och övriga risker.
Mer information om Stabelo Fund 1 AB (publ) investeringsportfölj redovisas i investeringsrapporter till
investerare som löpande publiceras kvartalsvis på Stabelo Assets Management AB:s hemsida,
http://www.stabeloassetmanagement.se
Väsentliga händelser under räkenskapsåret
Bolaget har varit verksamt sedan januari 2018 med löpande förvärv av bolåneportföljer som uppfyller
Bolagets strikta placeringspolicy från Stabelo AB, ett helägt dotterbolag till Stabelo Group AB. Per den
31 december 2022 uppgick Bolagets bolånestock till 22 182 Mkr (20 353). Övriga skulder har ökat till
121 706 (42 694), ökningen är hänförlig till förändringen i räntekostnader.
Bolaget har under året noterat ytterligare en ISIN-serie på NGM:s reglerade marknad Main Regulated,
2023A med en emitterad volym på balansdag uppgående till 0 Mkr (-). Bolaget har inte haft några
kundförluster på bolån under 2022.
Under andra halvåret började även kunder som köper ny bostad erbjudas bolån av Stabelo AB. Tidigare
har endast kunder som önskat att byta långivare för befintlig bostad beviljats.
Institutionella investerares intresse att investera i bolån till privatpersoner är fortsatt gott och Bolaget
kontrakterade nya engagemang uppgående till 5 000 Mkr med Folksam under året.
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
3 (25)
Förväntad framtida utveckling samt väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer
Bolaget har under 2022 fortsatt sitt arbete med att utveckla låneplattformen och att utveckla nya produkter
tillsammans med Stabelo AB. Arbetet har även varit inriktat på utveckling av samarbeten, exempelvis
med fastighetsmäklare. Stabelo AB har sedan tidigare samarbeten med några av Sveriges största
solpanelinstallatörer för att förenkla för fastighetsägare att installera klimatsmarta energisystem som i sin
tur berättigar till Gröna tilläggslån i Bolaget. Stabelo-gruppen har även vidtagit åtgärder för att minska
Bolagets klimatavtryck, se Hållbarhetsredovisningen 2022.
Rysslands invasion av Ukraina, det påföljande leveransstoppet av brödsäd från Ukraina och Ryssland och
covid-nedstängningarna i Kina har utlöst inflation i västvärlden med påföljande kraftiga räntehöjningar.
Detta har i sin tur lett till betydande räntejusteringar på bolån vilket i kombination med stigande priser på
el, livsmedel och drivmedel har påverkat aktiviteten på bostadsmarknaden negativt. Med höjda räntor har
marknadspriserna på bostäder fallit under 2022. Sveriges Riksbank förväntas fortsätta att höja styrräntan
vilket sannolikt kommer leda till ytterligare sjunkande priser på bostäder under 2023. Hur stor påverkan
detta kommer ha på aktiviteten på bostadsmarknaden återstår att se. Högre marknadsräntor kan påverka
bolånetagares återbetalningsförmåga. Stabelo-gruppen har hittills inte sett några tecken på
betalningsproblem hos våra kunder. Kreditrisken påverkas även av värdet i de säkerheter som är lämnade
i samband med bolånet. Den vägda genomsnittliga belåningsgraden i portföljen var knappt 40% vid
årsskiftet och den maximala belåningsgraden vid nyutlåning är 60%. Den relativt låga belåningsgraden
ger god motståndskraft mot eventuella framtida kreditförluster.
Pandemins effekter började klinga av under 2022. Centralbanker och regeringar förväntas börja trappa
ned stödåtgärder som varit på plats under pandemin. Det kan tillsammans med effekterna av kriget i
Ukraina skapa svåröverskådliga effekter på finansiella marknader med fortsatt stigande räntor och
volatilitet som i sin tur kan påverka efterfrågan på Bolagets produkter och värdet på tillgångarna.
Tillväxten av Bolagets bolån var under 2022 9% (45), och tillväxten i nominella termer bedöms fortsätta
vara stabil under 2023.
Bolagsstyrningsrapport
Intern kontroll och styrning
Till sin hjälp för att följa upp verksamheten har Bolagets förvaltare beslutat om policies och riktlinjer som
hanterar olika delar av Bolagets verksamhet. Bolagets förvaltare står under Finansinspektionens tillsyn
och den interna kontrollen är viktig för att tillse att Bolaget följer gällande regelverk och förordningar.
Bolagets interna kontroll följs löpande upp av funktionerna för regelefterlevnad, risk och internrevision
som rapporterar löpande till styrelsen för förvaltaren. Förvaltarens styrelse har därigenom möjlighet att
löpande följa upp bolagets interna kontroll och styrning.
Bolagets finansiella ställning följs upp löpande genom att ett månadsbokslut upprättas och tillställs VD.
Styrelsen behandlar vid varje ordinarie styrelsemöte ekonomin för bolaget.
Aktieinnehav
Beträffande ägande i Bolaget hänvisas till rubriken ”Ägarförhållanden” nedan.
Det finns inga rösträttsbegränsningar för aktieägarna vid röstning på bolagsstämma.
Styrelse samt bolagsordning
Styrelsens ledamöter väljs årligen på årsstämman för en period på ett år. För ändring av bolagsordning
gäller aktiebolagens krav samt godkännande av investerare i vinstandelslånen.
Det finns inga av årsstämman lämnade bemyndigande till styrelsen att besluta att bolaget ska ge ut nya
aktier eller förvärva egna aktier.
Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare
I interna riktlinjer har Bolagets förvaltare beslutat att ledande befattningshavares ersättning utgörs av fast
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
4 (25)
grundlön. Bolaget har inga anställda.
Grundläggande risker och osäkerhetsfaktorer
Bolagets övergripande riskhantering fokuserar på oförutsägbarhet på de finansiella marknaderna och
eftersträvar att minimera potentiella ogynnsamma effekter på det finansiella resultatet för bolaget.
Kreditexponering som uppstår vid utlåning av bolån är Bolagets mest väsentliga risk. Kreditrisken är
risken för att bolånetagaren inte kan fullgöra sina åtaganden enligt skuldebrevet. Kreditrisken påverkas
även av förändringar av värdet i de säkerheter som är lämnade i samband med bolånet. Säkerheter för
bolånen består av pantbrev i fastigheter eller inteckningar i bostadsrätter. Styrelsen har det överordnande
ansvaret för att inrätta och övervaka bolagets riskhanteringsram. För ytterligare information se not 2,
”Finansiella risker”.
Hållbarhetsredovisning
Hållbarhetsredovisning har lämnats i separat bilaga. Rapporten är upprättad i enlighet med Riktlinjer för
fondbolagens marknadsföring och information upprättad av Fondbolagens förening och SFDR.
Hållbarhetsredovisningen finns tillgänglig på Stabelo Assets Management AB:s hemsida,
http://www.stabeloassetmanagement.se.
Ägarförhållanden
Bolaget ägs till 100 % av Stabelo Asset Management AB orgnr 559064–2384, med säte i Stockholm, som
även agerar som förvaltare för Bolaget i enlighet med Lag (2013:561) om förvaltare av alternativa
investeringsfonder. Stabelo Asset Management AB ägs i sin tur till 100 % av Stabelo Group AB
559030–7996.
Flerårsöversikt
(T
kr)
2022
2021
2020
2019
2018
Nettoomsättning
0
0
0
0
0
Resultat efter finansiella poster
0
0
0
0
0
Balansomslutning
22
915 441
21
119
208
14
910
552
9
811
902
3
798
439
Soliditet (%)
0,
0
0,0
0,0
0,0
0,0
För definitioner av nyckeltal, se Redovisnings- och värderingsprinciper.
Förslag till vinstdisposition
Styrelsen föreslår att till förfogande stående vinstmedel (kronor):
balanserad vinst 2 384 997
årets vinst 17 920 461
20 305 458
disponeras så att
i ny räkning överföres 20 305 458
Företagets resultat och ställning i övrigt framgår av efterföljande resultat- och balansräkning samt
kassaflödesanalys med noter.
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
5 (25)
Resultaträkning
Tkr
Not
2022-01-01
-2022-12-31
2021-01-01
-2021-12-31
Ränteintäkter
352
084
203
545
Räntekostnader
-
295
331
-
150
447
Räntenetto
4
56 753
53 098
Nettoresultat av finansiella transaktioner
5
0
0
Summa rörelseintäkter
56 753
53 098
Övriga rörelsekostnader
6
-
56
753
-
53
09
8
Rörelseresultat
0
0
Resultat före skatt
0
0
Skatt på årets resultat
7
17
920
2
359
Årets resultat
17 920
2 359
Rapport över totalresultat
Årets resultat
17
920
2
359
Övrigt totalresultat
0
0
Årets totalresultat
17 920
2 359
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
6 (25)
Balansräkning
Tkr
Not
2022-12-31
2021-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Finansiella anläggningstillgångar
Finansiella anläggningstillgångar
Uppskjuten skattefordran
8, 9, 10,
11, 12
16
21 874 238
17 805
20 066 160
0
Summa anläggningstillgångar
21 892 043
20 066 160
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Finansiella omsättningstillgångar
8, 9, 10,
11, 12
308
220
286
747
Övriga fordringar
13
355
106
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter
14
5
789
1
986
314 364
288 839
Kassa och bank
15
709
034
764
208
Summa omsättningstillgångar
1 023 398
1 053 047
SUMMA TILLGÅNGAR
22 915 441
21 119 207
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
7 (25)
Balansräkning
Tkr
Not
2022-12-31
2021-12-31
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Bundet eget kapital
Aktiekapital
500
500
500
500
Fritt eget kapital
Balanserad vinst eller förlust
2
385
26
Årets resultat
17
920
2
359
20
305
2
385
Summa eget kapital
20 805
2 885
Långfristiga skulder
Vinstandelslån
Uppskjuten skatteskuld
10, 11, 12,
17
16
22 753 306
0
21 056 764
115
Summa långfristiga skulder
22 753 306
21 056 879
Kortfristiga skulder
Övriga skulder
18
121
706
42
694
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
12, 19
19
624
16
749
Summa kortfristiga skulder
141 330
59 443
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER
22
915
441
21
119
207
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
8
(
25
)
Rapport över förändringar i eget kapital
Tkr
Aktie-
Balanserade
Årets
Summa
kapital
vinstmedel
resultat
eget kapital
Ingående eget kapital 2021-01-01
500
1 834
-1 808
526
Disposition av föregående års resultat
-
1
808
1
808
0
Årets resultat
2
359
2
359
Utgående eget kapital 2021-12-31
500
26
2 359
2 885
Disposition av föregående års resultat
2
359
-
2
359
0
Årets resultat
17
920
17
920
Utgående eget kapital 2022-12-31
500
2 385
17 920
20 805
Aktiekapitalet består av 50 000 aktier á 10 SEK
Stabelo Fund 1 AB har erhållit villkorade aktieägartillskott från Stabelo Asset Management AB som uppgår till
totalt 1 500 000 SEK.
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
9 (25)
Kassaflödesanalys
Tkr
Not
2022-01-01
-2022-12-31
2021-01-01
-2021-12-31
Den löpande verksamheten
Resultat före skatt
0
0
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet
20
17
920
2
359
Förändring övriga tillgångar
-
249
-
16
Förvärv av bolån
-
1
916
543
-
6
353
231
Förändring upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
-
22
900
1
532
Kassaflöde från den löpande verksamheten
-1 921 772
-6 349 356
Investeringsverksamheten
Kassaflöde från investeringsverksamheten
0
0
Finansieringsverksamheten
Upptagna lån
1
866
598
6
215
123
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
1 866 598
6 215 123
Årets kassaflöde
-
55
174
-
134
233
Likvida medel vid årets början
764
208
898
441
Likvida medel vid årets slut
15
709 034
764 208
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
10 (25)
Noter
Not 1 Redovisnings- och värderingsprinciper
Allmänna upplysningar
Stabelo Fund 1 AB (publ) 559075–0203, med säte i Stockholm, är en alternativ investeringsfond (AIF)
som erbjuder institutionella investerare möjligheten att investera i bolån till privatpersoner. Bolaget ägs
till 100 % av Stabelo Asset Management AB 559064–2384 med säte i Stockholm, som även agerar som
förvaltare för Bolaget i enlighet med Lag (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder.
Stabelo Asset Management AB ägs i sin tur till 100 % av Stabelo Group AB 559030–7996.
Adressen för samtliga bolag är Sturegatan 15, 114 36 Stockholm.
Årsredovisningen har upprättats i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS).
Bolaget tillämpar så kallad lagbegränsad IFRS, och följer kraven i årsredovisningslagen (ÅRL) samt rådet
för finansiell rapportering RFR 2. Uppställningen i balans- och resultaträkningen har anpassats enligt
Lagen om årsredovisning i kreditinstitut och värdepappersbolag (ÅRKL) då uppställningen är mer
förenlig med bolagets verksamhet.
Årsredovisningen har upprättats med antagandet om fortlevnad och enligt anskaffningsvärdemetoden
förutom vad beträffar omvärderingar av finansiella tillgångar och skulder som är värderade till verkligt
värde via resultaträkningen.
Den 16 mars 2023 godkände styrelsen de finansiella rappaporterna för utfärdande. Dessa fastställs
slutligen av ordinarie årsstämma den 16 mars 2023.
Om inte annat särskilt anges, redovisas alla belopp i tusental kronor.
Nya och ändrade redovisningsprinciper som ännu ej trätt i kraft
Det finns inte några nya eller ändrade redovisningsprinciper som ännu ej trätt i kraft som bedöms ha en
påverkan på bolaget.
Viktiga antaganden och bedömningar för redovisningsändamål
För att upprätta årsredovisning enligt IFRS, krävs det att företagsledningen gör bedömningar och
uppskattningar om framtiden som påverkar redovisningen av tillgångar, skulder och upplysningar om
eventuella ansvarsförbindelser per balansdagen samt rapporterade intäkter och kostnader under
rapportperioden.
Företagsledningen gör vissa bedömningar och uppskattningar för att fastställa värden på finansiella
tillgångar och skulder. Dessa är hänförliga till finansiella tillgångar och vinstandelslån. De bedömningar
och antaganden som företagsledningen gör, kommer påverka Bolagets tillgångar och skulder under
nästkommande räkenskapsår. Företagsledningens antaganden och bedömningar utvärderas löpande
baserat på historisk erfarenhet och andra faktorer. Detta inbegriper förväntningar på framtida händelser
som kan anses rimliga. De mest kritiska antaganden och bedömningar som görs berör bolåneportföljen
och dess framtida kassaflöden. Hur finansiella tillgångar värderas beskrivs under avsnittet ”Finansiella
tillgångar”.
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
11 (25)
Funktionell valuta
I årsredovisningen används svenska kronor (SEK) som funktionell och rapporteringsvaluta. Bolaget har
endast transaktioner i svenska kronor (SEK).
Intäkter
Bolagets intäkter omfattas av räntor och avgifter från bolånen. Huvuddelen av intäkterna tillfaller
vinstandelslånsinnehavaren i form av räntekostnader för vinstandelslånen.
Ränteintäkter
Ränteintäkter har tagits upp till verkligt värde av vad som erhållits eller kommer att erhållas och redovisas
i den omfattning det är sannolikt att de ekonomiska fördelarna kommer att tillgodogöra bolaget och
intäkterna kan beräknas på ett tillförlitligt sätt.
Nettoresultat av finansiella transaktioner
Nettoresultatet av finansiella transaktioner består av orealiserade värdeförändringar som uppstått genom
värderingar av bolånekrediter och vinstandelslån.
Kostnader
Bolagets kostnader omfattas av räntor på vinstandelslån, förvaltningsavgift till förvaltaren, Stabelo Asset
Management AB och servicekostnader för bolånen enligt serviceavtal till Stabelo AB.
Räntekostnader
Räntekostnaderna har tagits upp till verkligt värde av vad som erlagts eller kommer att erläggas och
redovisas i den omfattning det är sannolikt att de ekonomiska kostnaderna kommer att belasta bolaget och
kostnaderna kan beräknas på ett tillförlitligt sätt.
Förvaltningsavgift och servicekostnad
Förvaltningsavgift och servicekostnader har tagits upp till verkligt värde av vad som erlagts eller kommer
att erläggas och redovisas i den omfattning det är sannolikt att de ekonomiska kostnaderna kommer att
belasta bolaget och kostnaderna kan beräknas på ett tillförlitligt sätt.
Klassificering av tillgångar och skulder
Finansiella tillgångar och skulder klassificeras som tillhörande en av följande kategorier:
- Upplupet anskaffningsvärde.
- Finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen.
Bolagets redovisning är baserad på verkligt värde och används för tillgångar och skulder enligt nedan:
(i) Bolån och värdepapper som tillgångar värderas till verkligt värde via resultaträkningen som en följd av
Bolagets affärsmodell och
(ii) Vinstandelslån utgivna av Bolaget som skulder värderas till verkligt värde och redovisas via
resultaträkningen enligt IFRS 9 (fair value-option).
Detta är en följd av att bolånen på tillgångssidan tillsammans med vinstandelslånen på skuldsidan bildar
en finansiell enhet i Bolaget som förvaltas i enlighet med Bolagets fondbestämmelser (Terms and
Conditions). Bolaget förvaltas och utvärderas på verkligt värde principer och följer sedvanlig
affärsmodell för alternativa fonders affärsmodeller.
Upplupet anskaffningsvärde används för poster som ej faller under definitioner ovan.
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
12 (25)
Finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen
Verkligt värde är det marknadsvärde som Bolaget skulle erhålla om tillgången omsattes på marknaden på
bokslutsdagen till en extern part. För att bestämma verkligt värde använder sig Bolaget av
värderingsmetoder som är vedertagna på finansiella marknader. Detta för att värderingar ska vara
konsistenta och använda sig av kvantifierbara marknadsdata över tid.
I tillämpningen av verkligt värde för tillgångar och skulder görs en prövning av värderingen i följande
nivåer:
- Nivå 1 - Värderingen är baserad på noterade priser på en aktiv marknad identiska tillgångar och
skulder.
- Nivå 2 - Värderingen är baserad på värderingstekniker där minsta nivån av viktig data är direkt eller
indirekt tillgänglig marknadsdata.
- Nivå 3 - Värderingen är baserad på värderingstekniker där minsta nivån av viktig data inte är
tillgänglig i form av marknadsdata.
För Bolagets tillgångar har Bolaget bedömt att nivå 2 är den mest korrekta metoden för värdering
löpande. För Bolagets vinstandelslån som är noterade på en reglerad marknad är nivå 1 utgångspunkten
för värdering av de finansiella skulderna. Dock har inga transaktioner avseende de noterade
vinstandelslånen skett under perioden 2018 tom 2022. Därför har vinstandelslånen värderats i enlighet
med nivå 2 i bokslutet.
Finansiella tillgångar
Bolagets affärsidé är att förvärva och förvalta bolån till privatpersoner. Dessa tillgångar är ej noterade
eller handlade på någon marknad. Bolagets affärsmodell bygger på att tillgångarna ska förvaltas och
värderas till verkligt värde. Bolånen värderas enligt nivå 2 för att så korrekt som möjligt värdera bolånen
till verkligt värde.
De finansiella tillgångarna klassificeras antingen som finansiella anläggningstillgångar eller
omsättningstillgångar med hänsyn tagen till dess affärsmässiga syfte. Tillgångar som är ämnade att
innehas längre än 12 månader klassificeras som anläggningstillgång. Finansiella tillgångar som är ämnade
för kortare innehavstid än 12 månader från balansdagen och den del av anläggningstillgångarna med
kortare återstående löptid än 12 månader klassificeras som omsättningstillgång.
Bolån har en kontraktuell löptid på trettio år och klassificeras som anläggningstillgång.
Enligt Bolagets fondbestämmelser är bolån den enda tillåtna investeringskategorin. Andra räntebärande
finansiella tillgångar får endast innehas som ett led i likviditetsförvaltningen, inte som ett innehav enligt
Placeringspolicyn. Värdepapper som innehas för likviditetshantering klassificeras som
omsättningstillgångar och värderas enligt nivå 1. Bolaget innehar inga värdepapper på balansdag.
Om bolån förvärvas från Stabelo AB, originator av bolån, förvärvas dessa till nominellt belopp plus
upplupen ränta. Bolaget kan även förvärva bolån från externa parter, dock först efter godkännande av
Bolagets investerare och om detta skulle ske, förvärvas bolånen till verkligt värde.
Huvudsakliga parametrar för Bolagets framtagande av priser för beräkning av verkligt värde för Bolagets
tillgångar och skulder beskrivs nedan.
(i) Officiellt publicerade bolåneräntor per löptid för de sex största bolånegivarna förgående månad samt
eventuella trender av dessa räntor.
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
13 (25)
(ii) Marknadsräntor och räntekurvor för andra räntebärande finansiella instrument samt centralbankers
styrräntor.
(iii) Riskutvärdering av bolånemarknaden, övriga finansiella marknader samt finansiella läget i stort.
(iv) Data om marknadsandelar och dess utveckling, allmän konkurrensutvärdering samt eventuella nya
lagar eller regleringar.
Andra parametrar kan komma ifråga vid speciella marknadssituationer.
Bolaget har gjort följande kritiska antaganden och bedömningar som påverkar räkenskapsårets resultat:
(i) Räntekurvan som används för att beräkna diskonteringsräntorna för beräkning av verkligt värde för
tillgångar och skulder är baserat på Stabelo AB:s bolåneräntor med hänsyn till bolånens risk respektive
löptidsrisk.
(ii) I beräkningar för bolåneportföljens förväntade kreditförluster, används en beräknad sannolikhet för
fallissemang, så kallat PD, framtaget via PD-data som UC AB har beräknat på bolagets faktiska
bolånestock och för LGD som är beräknat på historiska huspris-data från SCB. Per 31 december 2022 är
bolåneportföljens PD baserat på en sannolikhet beräknad av UC till 0,19 procent för
betalningsanmärkningar per år i genomsnitt och en förväntad genomsnittlig löptid på tio år för bolånen.
LGD är baserat på fyrtiofem års (1975–2021) historisk prisutveckling för småhus och ett antagande om
normalfördelning.
Förväntade kreditförluster
Beräkning av de förväntade kreditförlusterna ingår i det bokförda verkliga värdet för tillgångar och
skulder. Kreditrisken utvärderas löpande. Det finns ett samband mellan storleken på kreditrisken och de
förväntade kreditförlusterna. Vid beräkningen av verkligt värde på bolåneportföljen, justeras detta med
eventuella konstaterade och förväntade kreditförluster. Konstaterade och förväntade kreditförluster i
bolåneportföljen utvärderas löpande med hänsyn till tex. bolånemarknaden, fastighetsvärden och
samhällsekonomin. Vid konstaterad förlust och eventuell realisation av pant beaktas nuvärdet av eventuell
realiserad pant, kostnader för hantering och tidsmässig estimering av realisation. Avseende förväntad
förlust beräknas detta som sannolikheten för fallissemang för varje enskilt bolån multiplicerat storleken
på förlusten, beräknat på historiska husprisförändringar, multiplicerat med förväntad kreditexponering.
Förlusten beräknas tidsmässigt infalla fem år från beräkningsdag. Förlusten nuvärdesberäknas med
Stabelo AB:s femåriga utlåningsränta vid beräkningstillfället. Huvudsakliga parametrar för beräkning av
Bolagets kreditförluster beskrivs nedan. Andra parametrar kan komma ifråga vid speciella
marknadssituationer.
(i) Löptids PD beräknad som sannolikheten för kreditförlust baserat på en beräkning från en oberoende
part och marknadsdata samt en migrationsmatris för PD beräknad av en oberoende aktör baserat på
marknadsdata och en beräkning av löptid på samtliga utestående bolån i marknaden.
(ii) LGD för olika huspris-scenarios med hänsyn till historiska husprisdata och tidsvägda kostnader för
hantering av pantrealisation.
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
14 (25)
Bolaget använder sig av statistiska metoder för att beräkna förväntade kreditförluster. Begrepp som
används är:
PD - Sannolikheten för fallissemang hos bolånetagaren
LGD - Storleken på förlusten i händelse av fallissemang
EAD - Förväntad kreditexponering vid fallissemang
ECL - Förväntad kreditförlust
Förväntad förlust beräknas enligt ECL=PD*LGD*EAD
Finansiella skulder
Vinstandelslån
Vinstandelslånen är så kallade ”hold-to-maturity” instrument emitterade till professionella investerare via
primäremissioner som tecknat bindande investeringslöften med Bolaget. Vinstandelslånen kan därefter
omsättas på en sekundärmarknad, NGM Main Regulated. Vinstandelslånens verkliga värde är en funktion
av Bolagets tillgångar. Bolaget värderar vinstandelslånen till verkligt värde enligt nivå 1, om avslut skett
på NGM, av Bolagets vinstandelslån. Vinstandelslånen är noterade på en reglerad marknad,
sekundärmarknad, varvid avslut med noterade marknadspriser sker med olika frekvens. Under perioden
2018–2022 har inga avslut skett på NGM av Bolagets vinstandelslån. Om inga noterade priser finns
tillgängliga, för nivå 1, använder sig Bolaget av nivå 2 priser för beräkning av verkligt värde. Om det sker
avslut på sekundärmarknaden kommer dessa priser beaktas i första hand men ej nödvändigtvis användas
för värdering av vinstandelslånen. Bolaget kommer bedöma hur likvid marknaden är vid varje givet
tillfälle, antal aktörer mm. Olika tillvägagångssätt för värderingen av finansiella tillgångar och skulder
som är direkt beroende av varandra kan omöjliggöra att uppnå kontinuitet och konsistens i värdet för
Bolagets samlade finansiella tillgångar och skulder över tid.
Vinstandelslånens avkastning är direkt beroende på avkastningen av Bolagets tillgångsportfölj i form av
räntor och avgifter. Vinstandelslånens kvartalsvisa utdelning består av erlagda intäktsräntor och avgifter
under perioden från Bolagets bostadskrediter, minskat med servicekostnader för bolån och
förvaltningsavgift.
Eftersom vinstandelslånens avkastning är direkt hänförlig till tillgångsportföljens avkastning är
användning av verkligt värde via resultaträkningen avseende vinstandelslånen nödvändigt för att
investerare i Bolaget ska erhålla neutral och likabehandling av vinstandelslånen över tid. Bolaget har
därför valt att värdera vinstandelslånen till verkligt värde via resultaträkningen. Det betyder att Bolaget
emitterar och löser in vinstandelslånen till verkligt värde. Bolagets vinstandelslån noteras på NGM:s
reglerade marknadsplats, Main Regulated efter emission.
För mer information av andelars värde, se not 10.
Likvida medel
Likvida medel definieras som kassa och utlåning till kreditinstitut med en löptid på högst tre månader från
anskaffningstidpunkten. Likvida medel är placerade hos bank med hög kreditvärdighet. Kreditrisk
bedöms som mycket låg.
Övriga tillgångar
Förfallna ränteavier avseende december 2022.
Övriga skulder
Vinstandelslånens kupong erläggs till investerare i efterskott. Den upplupna men ej utbetalade kupongen
bokas till upplupet anskaffningsvärde. Erlagda räntor och amorteringar på bostadskrediter originerade av
Stabelo AB men ej ännu förvärvade av Bolaget bokförs till upplupet anskaffningsvärde.
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
15 (25)
Skatt
Skatt på årets resultat i resultaträkning består av aktuell skatt och eventuell uppskjuten skatt. Aktuell skatt
är inkomstskatt för innevarande räkenskapsår som avser räkenskapsårets skattepliktiga resultat och
eventuell del av tidigare räkenskapsår. Bolaget redovisar upplupen skatt för räkenskapsåret. Uppskjuten
skatt är hänförlig till temporära skillnader som avser omvärdering av bolån.
Närståendetransaktioner
Bolaget genomför regelbundet transaktioner med Stabelo AB, 559064–2376. Bolaget förvärvar portföljer
av bolån originerade av Stabelo AB. Bolånen som förvärvas måste uppfylla Bolagets Placeringspolicy för
ett antal kreditparametrar. Bolånen förvärvas till ett pris som motsvarar bolånens utestående kreditbelopp
plus bolånets upplupna ränta till och med förvärvsdag. Bolaget köper löpande administrativa tjänster från
Stabelo AB för administration av bolån samt att man kvartalsvis erlägger förvaltningsavgift till Stabelo
Asset Management AB, 559064–2384. För ytterligare information se not 3.
Kassaflödesanalys
Kassaflödesanalys för Bolaget upprättas enligt indirekt metod. Det redovisade kassaflödet omfattar endast
transaktioner som medför in- eller utbetalningar.
Mål för förvaltat kapital
Stabelo Fund 1 AB (publ) 559075–0203, med säte i Stockholm, är en alternativ investeringsfond (AIF)
som erbjuder institutionella investerare möjligheten att investera i bolån till privatpersoner. Fondens
målsättning är att varaktigt skapa en stabil riskjusterad avkastning som alternativ till bl.a. säkerställda
obligationer. Fonden investerar endast i bostadskrediter upptagna av privatpersoner med tillhörande
säkerheter i villor och bostadsrätter. Bolaget och dess förvaltare Stabelo Asset Management AB, står
under tillsyn av Finansinspektionen under Lag (2013:561) om förvaltare av alternativa
investeringsfonder. Bolaget riktar sig till professionella investerarare som söker exponering mot portföljer
av bolån med mycket hög kreditvärdighet. Investeringen sker genom vinstandelslån som Bolaget
emitterar regelbundet. Vinstandelslånen löper med kvartalsvis kupong vilken motsvarar bolånens
inbetalda räntor, avkastning på likviditet och eventuella avgifter för bolån med avdrag för Bolagets
servicekostnader samt förvaltningsavgift. Vinstandelslånen löper med kvartalsvis kupong vilken
motsvarar bolånens inbetalda räntor och avkastning på likviditet med avdrag för Bolagets
servicekostnader samt förvaltningsavgift. Bolagets vinstandelslån är noterade på NGM:s reglerade lista,
Main Regulated i Stockholm.
Not 2 Finansiella risker
Risker och osäkerhetsfaktorer
Bolaget är utsatt för ett antal olika finansiella risker och osäkerhetsfaktorer som påverkar och kan ha
framtida påverkan på verksamheten. Bolaget analyserar och strävar att förebygga dessa risker löpande i
största möjliga grad.
Kredit- och motpartsrisk
Kredit- och motpartsrisk är risken för att bolånetagaren inte kan fullgöra sina åtaganden enligt
skuldebrevet. Kreditrisken påverkas även av förändringar av värdet i de säkerheter som är lämnade i
samband med bolånet. Säkerheter för bolånen består av pantbrev i fastigheter eller inteckningar i
bostadsrätter.
Bolaget har en placeringspolicy där belåningsgrader är konservativt satta. Maximal belåningsgrad är 60%.
Bolaget för löpande dialog med originatorn, Stabelo AB, om den samlade kreditprövningen vid
nyutlåning samt genomgången av befintlig bolåneportfölj för att förbättra kvalitén på portfölj och för att
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
16 (25)
tidigt upptäcka eventuella problemkrediter. Bolaget genomför regelbundet stresstest för eventuella
framtida kreditförluster på bolån med bland annat olika förändringar på fastighetspriser. Bolaget anser att
risken är låg då bl.a. belåningsgraden är begränsad till 60%. Den vägda genomsnittliga belåningsgraden
var 31 december 2022 39,5% (40,7%).
Marknadsrisk
Bolaget tillämpar marknadsvärdering till verkligt värde av bolåneportföljen och de emitterade
vinstandelslånen samt nyemitterade vinstandelslånen. Det innebär att vid ränteförändringar av
marknadsräntor förändras nuvärdet av kassaflöden.
Då Bolaget inte kan ha någon finansiell hävstång, kommer inga säkringsprodukter innehas, exempelvis
derivat, varför Bolaget inte hanterar marknadsrisken aktivt. Portföljen marknadsvärderas löpande.
Effekten av dessa förändringar påverkar tillgångssidan och skuldsidan på likartat sätt. Bolaget bedömer
risken som låg. Bolånens ursprungliga räntebindningstid är kort,74% (56%) har en räntebindningstid på 3
månader eller kortare. 21% (36%) har bindningstider på 2 år, 3% (6%) har 3-årig bindningstid och 2%
(2%) har 5–10 års bindningstid.
Likviditetsrisk
Risken för att Bolaget inte kan infria sina betalningsförpliktelser vid kontraktuellt förfall med betydande
kostnader som följd. För Bolaget kallas denna risk även refinansieringsrisk.
Bolaget finansierar bolånen med vinstandelslån med en löptid på 10 år. Bolånen kan ha
räntebindningslöptider upp till 10 år. Enligt Finansinspektionen är genomsnittet på bolån i Sverige ca 7 år.
Den kontraktuella bindningstiden är dock 30 år för Stabelos bolån. Denna risk är även kallad
refinansieringsrisk. Bolaget har genom att ge ut 10-åriga vinstandelslån tagit höjd för bolånens normala
faktiska löptider på 7 år. Detta ger Bolaget möjligheter att proaktivt arbeta med att möta förfallet på
vinstandelslånet med amorteringar från bolån samt nya investeringslöften från investerare i
vinstandelslån. Bolaget har även under speciella förhållanden möjlighet att skjuta upp betalningar av
vinstandelslånens slutförfall upp till 12 månader. Bolaget bevakar löpande förfallostrukturen av bolån och
vinstandelslån och matchningen av kassaflöden. Stresstester görs även av bland annat förändrade
amorteringsbeteenden av bolån mm. Bolaget anser att likviditetsrisken är låg men av central betydelse för
Bolagets riskhantering. Historiskt har bolån amorterats med 12–14% per år sett över den totala
bolånemarknaden enligt Finansinspektionen, vilket möjliggör matchning av förfall av bolån och
vinstandelslån.
Operativ risk
Risken att Bolaget genom tekniska, handhavande, legala eller andra operativa processer lider skada.
Bolaget arbetar med olika funktioner som Riskfunktionen, Compliancefunktionen och legala rådgivare
för att förbättra processer och rutiner. Bolaget har löpande självutvärderingar och incidenthantering för
uppföljning av risker.
Bolaget bedömer risken som låg.
Outsourcing risk
Risken av att Bolaget har lagt ut driften av viktiga administrativa och IT-tjänster på externa leverantörer
och dessa leverantörer ej kan upprätthålla avtalad kvalité.
Bolaget har löpande kontakt med leverantörer för förbättringar av processer samt genomför löpande
utvärderingar av leverantörer. Som en del av utvärdering begär Bolaget in leverantörers
incidentrapportering.
Bolaget bedömer risken som låg.
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
17 (25)
Not 3 Koncerninterna transaktioner
Uppgifter om moderbolaget
Moderföretag till Stabelo Fund 1 AB (publ) är Stabelo Asset Management AB, org.nr 559064–2384 med
säte i Stockholm. Moderföretag till Stabelo Asset Management AB är Stabelo Group AB 559030–7996
med säte i Stockholm.
2022-12-31
2021-12-31
Nettofordringar/skulder på närstående
Stabelo Asset Management AB
1
0
Stabelo AB
-
384
-
805
-383
-805
Årets kostnader gentemot närstående
Servicekostnad Stabelo AB
33
741
36
108
Förvaltningsavgift Stabelo Asset Management AB
23
01
2
16
990
56 753
53 098
Not 4 Räntenetto
2022
2021
Ränteintäkter
Ränteintäkter Bostadskrediter
347
52
2
203
5
43
Övriga ränteintäkter
4
562
2
352 084
203 545
Räntekostnader
Räntekostnader Vinstandelslån
-
295
257
-
150
31
5
Övriga räntekostnader
-
74
-
132
-295 331
-150 447
Summa Räntenetto
56
75
3
53
09
8
56 753
53 098
Not 5 Nettoresultat av finansiella transaktioner
2022
2021
Nettoresultat finansiella tillgångar
Värdeförändring Bostadskrediter
-
86
99
2
-
11
001
-86 992
-11 001
Nettoresultat Vinstandelslån
Värdeförändring Vinstandelslån
86
99
2
11
001
86 992
11 001
Summa av finansiella transaktioner
0
0
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
18 (25)
Not 6 Övriga rörelsekostnader
2022
2021
Servicekostnad Stabelo AB
33
741
36
108
Förvaltningsavgift Stabelo Asset Management
23
01
2
16
990
56 753
53 098
Revisionskostnaden för bolaget tas, enligt fondens dokumentation (Terms & Conditions), av Stabelo
Asset Management AB.
Not 7 Skatt
2022
2021
Resultat före skatt
0
0
Inkomstskatt beräknad med 20,6%
0
0
Summa aktuell skattekostnad
0
0
Skatt hänförlig till temporära skillnader som avser
omvärdering av bolån
17
920
2
359
Årets skatt
17 920
2 359
Aktuell skattesats i Sverige 2022 uppgår till 20,6%
Not 8 Finansiella anläggnings- och omsättningstillgångar
2022-12-31
2021-12-31
Ingående anskaffningsvärden
20
352
907
14
010
678
Tillkommande nya lån
5
378
629
8
467
279
Amortering
-
3
770
30
6
-
2
400
796
Omvärdering till verkligt värde
-
86
99
2
-
11
001
Redovisat värde vid årets slut
21 874 238
20 066 160
Amortering inom 1 år
308
220
286
747
308 220
286 747
Totala finansiella anläggnings- och
omsättningstillgångar
22 182 458
20 352 907
Amortering inom 1 år klassas som finansiella omsättningstillgångar 308 220 tkr (286 747 tkr).
Not 9 Upplysning om upplupet anskaffningsvärde
2022-12-31
2021-12-31
Upplupet anskaffningsvärde finansiella anläggnings- och
omsättningstillgångar
22
268
893
20
352
350
22
268
893
20
352
350
Verkligt värde finansiella anläggnings- och
omsättningstillgångar
22
182
45
8
20
352
907
22 182 458
20 352 907
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
19 (25)
Not 10 Värderingskategorier för finansiella instrument
2022-12-31
Verkligt värde
Upplupet
över resultaträkningen
anskaffningsvärde
Summa
Tillgångar
Finansiella
anläggningstillgångar
2
1
8
92
043
0
2
1
8
92
043
Finansiella
om
sättnings
tillgångar
1
023
398
0
1
023
398
2
2
915
441
0
2
2
915 441
Skulder
Långfristiga skulder
22
753
306
0
22
753
306
Kortfristiga skulder
141
331
0
141
331
22
894
637
0
22
894
637
2021
-
12
-
31
Verkligt värde
Upplupet
över resultaträkningen
anskaffningsvärde
Summa
Tillgångar
Finansiella
anläggningstillgångar
20
066
160
0
20
066
160
Finansiella
om
sättnings
tillgångar
1
053
047
0
1
053
047
21
119
207
0
21
119
207
Skulder
Långfristiga skulder
21
056
879
0
21
056
879
Kortfristiga skulder
59
443
0
59
443
21 116 332
0
21 116 332
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
20 (25)
Not 11 Finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde - Värderingsmetod
2022
-
12
-
31
Nivå 1
Nivå 2
Nivå 3
Marknadspris
Observerad
marknadsdata
Ej observerad
marknadsdata
Summa
Tillgångar
Finansiella anläggnings- och
omsättningstillgångar
0
22
200
263
0
22
200
263
0
22
200
263
0
22
200
263
Skulder
Långfristiga skulder
0
22
753
306
0
22
753
306
0
22
753
306
0
22
753
306
2021-12-31
Nivå 1
Nivå 2
Nivå 3
Marknadspris
Observerad
marknadsdata
Ej observerad
marknadsdata
Summa
Tillgångar
Finansiella anläggnings- och
omsättningstillgångar
0
20
352
907
0
20
352
907
0
20
352
907
0
20
352
907
Skulder
Långfristiga skulder
0
21
056
879
0
21
056
879
0
21
056
879
0
21
056
879
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
21 (25)
Not 12 Löptidsöversikt
2022
-
12
-
31
Vid
anfordran
<3 mån
3
–
12
mån
1
–
5
år
>5 år
Summa
Tillgångar
Kassa och Bank
70
9
0
34
0
0
0
0
70
9
0
34
Bolån
0
259
193
811
416
5
531
071
34
262
517
40
864
198
Övriga tillgångar
355
0
0
0
0
355
Förutbetalda kostnader och
upplupna intäkter
5
789
0
0
0
0
5
789
71
5
178
259
193
811
416
5
531
071
34
262
517
41
57
9
376
Skulder
Vinstandelslån
0
0
0
0
22
753
306
22
753
306
Övriga skulder
121
706
0
0
0
0
121
706
Upplupna kostnader och
för
utbetalda intäkter
19
62
4
0
0
0
0
19
62
4
141
33
0
0
0
0
22
753
306
22
894
63
6
2021
-
12
-
31
Vid
anfordran
<3 mån
3
–
12
mån
1
–
5
år
>5 år
Summa
Tillgångar
Kassa och Bank
764
208
0
0
0
0
764
208
Bolån
0
131
317
393
053
2
554
081
22
904
340
25
982
791
Övriga tillgångar
106
0
0
0
0
106
Förutbetalda kostnader och
upplupna intäkter
1
986
0
0
0
0
1
986
Summa tillgångar
766
300
131
317
393
053
2
554
081
22
904
340
26
749
091
Skulder
Vinstandelslån
0
0
0
0
21
056
764
21
056
764
Övriga skulder
42
694
0
0
0
0
42
694
Upplupna kostnader och
för
utbetalda intäkter
16
749
0
0
0
0
16
749
59 443
0
0
0
21 056 764
21 116 207
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
22 (25)
Not 13 Övriga fordringar
2022-12-31
2021-12-31
Kortfristiga fordringar Stabelo Asset Management AB
1
0
Övriga kortfristiga fordringar
354
106
355
106
Not 14 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter
2022
-
12
-
31
2021
-
12
-
31
Upplupna ränteintäkter
5
789
1
986
5
789
1
986
Not 15 Likvida medel
2022-12-31
2021-12-31
Likvida medel
Kassamedel
709
034
764
208
709 034
764 208
Not 16 Uppskjuten skatteskuld(-)/skattefordran(+)
2022
-
12
-
31
2021
-
12
-
31
Belopp vid årets ingång
-
115
-
2
474
Uppskjuten skatt hänförlig till temporära skillnader som avser
omvärdering av bolån
17
920
2
359
Belopp vid årets utgång
17 805
-115
Not 17 Vinstandelslån
2022-12-31
2021-12-31
Redovisat värde vid årets ingång
21
056
76
4
14
861
556
Emitterade vinstandelslån under året
1
783
534
6
206
209
Inlösta vinstandelslån under året
0
0
Värdeförändring under året
-
86
99
2
-
11
001
22 753 306
21 056 764
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
23 (25)
Not 18 Övriga skulder
2022-12-31
2021-12-31
Kortfristiga skulder
Kortfristiga skulder investerare
121
19
6
41
876
Kortfristiga skulder koncernbolag
384
805
Övriga
kortfristiga skulder
126
14
121 706
42 695
Not 19 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
2022-12-31
2021-12-31
Upplupen skuld till investerare
6
143
2
092
Upplupna förvaltnings
-
och servicekostnader
13
48
1
14
658
19
62
4
16
750
Not 20 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet
2022-12-31
2021-12-31
Uppskjuten skatteskuld
-
17
920
-
2
359
Omvärdering bolån
-
86
99
2
-
11
001
Omvärdering vinstandelslån
86
99
2
11
001
-17 920
-2 359
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
24 (25)
Not 21 Ställda säkerheter
2022-12-31
2021-12-31
För egna avsättningar och skulder
Bankgaranti
50
50
50
50
Avser bankgaranti hos DNB Sverige ASA till förmän för Euroclear Sweden AB.
Not 22 Väsentliga händelser efter räkenskapsårets slut
Benjamin Wilson tillträdde som ny Verkställande Direktör i januari 2023 och Mats Nilsson avgick på
egen begäran.
Stabelo Fund 1 AB (publ)
Org.nr 559075
-
0203
25 (25)
Nyckeltalsdefinitioner
Nettoomsättning
Rörelsens huvudintäkter, fakturerade kostnader, sidointäkter samt intäktskorrigeringar.
Resultat efter finansiella poster
Resultat efter finansiella intäkter och kostnader men före bokslutsdispositioner och skatter.
Balansomslutning
Företagets samlade tillgångar.
Soliditet (%)
Justerat eget kapital (eget kapital och obeskattade reserver med avdrag för uppskjuten skatt) i procent av
balansomslutning.
Resultat- och balansräkningen kommer att föreläggas på årsstämman 2023-03-16 för fastställelse.
Stockholm 2023-03-16
Hans Schedin
Johanna Clason
Styrelseordförande
Styrelseledamot
Pehr Wissén
Benjamin Wilson
Styrelseledamot
Extern verkställande direktör
Vår revisionsberättelse har lämnats
Ernst & Young AB
Daniel Eriksson
Auktoriserad revisor